დასავლეთის სანქციებმა რუსეთის სამხედრო შეჭრის გამო უკრაინაში შეიძლება აიძულოს ორი რუსი ოლიგარქი, ვლადიმერ პოტანინი და ოლეგ დერიპასკა, დაასრულონ ყველაზე გრძელი კონფლიქტი რუსეთის კორპორაციულ ისტორიაში და სანაცვლოდ გააერთიანონ თავიანთი მეტალის გიგანტები - ნიკელის და პალადიუმის ძირითადი ნორილსკის ნიკელი და ალუმინის გაერთიანებული კომპანია Rusal.
როგორც bne IntelliNews-მა დეტალურად გააშუქა, ზოგიერთი რუსული ლითონი ღრმად არის ჩანერგილი გლობალურ ბაზრებზე და ძნელია სანქციები.ახლახან აშშ-მ გაათავისუფლა სტრატეგიული ლითონები, როგორიცაა პალადიუმი, როდიუმი, ნიკელი, ტიტანი, ისევე როგორც ნედლი ალუმინი, იმპორტის ტარიფების გაზრდისგან.
2018 წელს ცუდი გამოცდილება ნიშნავს, რომ პოტანინმა და დერიპასკამ ბოლო დრომდე ახერხებდნენ სანქციების თავიდან აცილებას.მაშინ დერიპასკას და მის კომპანიებს სანქციები გამოეყოთ, მაგრამ მას შემდეგ რაც ამ ამბების შემდეგ ლონდონის ლითონის ბირჟაზე (LME) ალუმინის ფასი ერთ დღეში 40%-ით გაიზარდა, აშშ-ს საგარეო აქტივების კონტროლის ოფისმა (OFAC) გადადო სანქციების დაწესება და საბოლოოდ მთლიანად უკან დაიხიეს, რითაც დერიპასკას სანქციები ერთადერთი გახდა, რომელიც შემდგომში 2014 წელს რეჟიმის შემოღების შემდეგ იქნა მოხსნილი.
Potanin-ის წინააღმდეგ სანქციების საფრთხემ უკვე გამოიწვია ნიკელის ფასის ტურბულენტობა, რომელიც გაორმაგდა აპრილში სანქციების დაწესებისთანავე, მოხსნა ყველა რეკორდი და აიძულა LME შეაჩეროს ვაჭრობა.
ბაზრის დარღვევის შიშით, რომელიც ელექტრო მანქანების ინდუსტრიის ძირითად კომპონენტს ამარაგებს, პოტანინი ახერხებს სანქციების თავიდან აცილებას, მიუხედავად იმისა, რომ ის იყო რუსეთში უმდიდრესი ადამიანი და ერთ-ერთი თავდაპირველი 1990-იანი წლების შვიდი ოლიგარქი, რადგან მისი ნორილსკის ნიკელი იყო ნიკელის და პალადიუმის მთავარი მიმწოდებელი. გლობალური საავტომობილო ინდუსტრიისთვის.თუმცა, ივნისში დიდმა ბრიტანეთმა დარეკა პირველი გამაფრთხილებელი ზარი ოლიგარქის სანქციით.
ერთხელ დაკბენილი, ორჯერ მორცხვი, რუსალი ასევე არ არის ამჯერად უკრაინაში რუსეთის შეჭრის გამო მოსკოვის სანქციების პირდაპირი სამიზნე, მაგრამ ოლეგ დერიპასკას სანქციები აქვს დიდი ბრიტანეთისა და ევროკავშირის მიერ.
bne IntelliNews-მა უკვე გამოთქვა მოსაზრება, რომ თუ Norilsk Nickel-ს ფულადი პრობლემები შეექმნება, ის ფრთხილად უნდა იყოს, რომ არ გაამწვავოს მისი კორპორატიული კონფლიქტი დერიპასკასთან, ერთ-ერთ უძველეს აქციონერთა კამათში რუსეთის კორპორატიულ ისტორიაში.პოტანინი განუწყვეტლივ ამტკიცებდა დივიდენდების შემცირებას, რათა ფული დახარჯულიყო განვითარებაზე ამბიციური კაპიტალის პროგრამის გამო, განსაკუთრებით პალადიუმის ლითონების სფეროში, მაგრამ Rusal, რომელიც ეყრდნობა Norilsk Nickel-ის დივიდენდებს ფულადი ნაკადებისთვის, კატეგორიულად ეწინააღმდეგება ამ იდეას.
2021 წელს პოტანინმა და რუსალმა განაახლეს დებატები ნორილსკის ნიკელის დივიდენდების განაწილებაზე, რომელზეც Rusal ეყრდნობა ფულადი სახსრების მნიშვნელოვან ნაწილს.Norilsk Nickel-მა ადრე შეამცირა დივიდენდი, მაგრამ შესთავაზა 2 მილიარდი დოლარის დაბრუნება.
პოტანინის ვარაუდით, აქციონერთა ხელშეკრულების გახანგრძლივების ნაცვლად, რომელიც 2022 წლის ბოლოს იწურება, ორ კომპანიას შეეძლო გაერთიანების გზების პოვნა.შეთანხმების თანახმად, Norilsk Nickel-მა უნდა გადაიხადოს EBITDA-ს მინიმუმ 60% დივიდენდებში, თუ წმინდა ვალი EBITDA-ის ბერკეტი არის 1.8x (მინიმალური გადახდა $1 მილიარდი).
„მიუხედავად იმისა, რომ საბოლოო გადაწყვეტილებები არ არის მიღებული და არსებობს მრავალი განსხვავებული სცენარი შეთანხმებისთვის, ჩვენ გვჯერა, რომ ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში დელევერირებამ, აქციონერთა ხელშეკრულების ვადის გასვლამ 2022 წელს და რუსეთში სანქციების გაზრდილმა რისკებმა შექმნა საფუძველი შერწყმისთვის. ”-განაცხადა Renaissance Capital-მა 5 ივნისს.
Potanin არის Norilsk Nickel-ის აღმასრულებელი დირექტორი და მისი Interros ფლობს კომპანიის 35,95%-ს, ხოლო დერიპასკას Rusal-ს აქვს 26,25% კომპანიაში.კიდევ ერთი აქციონერია ოლიგარქ რომან აბრამოვიჩის კრისპიანი და ალექსანდრე აბრამოვი (დაახლოებით 4% აქციები), 33% უფასო ცურვით.UC Rusal-ის მთავარი აქციონერები არიან დერიპასკას En+ (56,88%) და ვიქტორ ვექსელბერგისა და ლეონარდ ბლავატნიკის SUAL პარტნიორები.
ნიკელისა და პალადიუმის გარდა, ნორილსკის ნიკელი ასევე მოიპოვებს სპილენძს, პლატინას, კობალტს, როდიუმს, ოქროს, ვერცხლს, ირიდიუმს, სელენს, რუთენიუმს და ტელურუმს.UC Rusal ამუშავებს ბოქსიტს და აწარმოებს ალუმინს და ალუმინს.Nornickel-ის შემოსავალი გასულ წელს 17,9 მილიარდი დოლარი იყო, ხოლო Rusal-ის 12 მილიარდი დოლარი.შესაბამისად, ორ კომპანიას შეუძლია გამოიმუშაოს თითქმის $30 მილიარდი, RBC-ის შეფასებით.
ეს იქნება ისეთივე გლობალური ლითონების მომპოვებელ გიგანტებთან, როგორიცაა ავსტრალო-ბრიტანული რიო ტინტო (ალუმინი, სპილენძის, რკინის მადანი, ტიტანი და ბრილიანტი, 2021 წლის შემოსავალი $63,5 მილიარდი), ავსტრალიის BHP (ნიკელი, სპილენძი, რკინის მადანი, ქვანახშირი, $61). ბნ) ბრაზილიის ვალე (ნიკელი, რკინის მადანი, სპილენძი და მანგანუმი, 54,4 მილიარდი დოლარი) და ანგლოამერიკული (ნიკელი, მანგანუმი, კოქსის ქვანახშირი, პლატინის ლითონები, რკინის მადანი, სპილენძი, ალუმინი და სასუქები, 41,5 მილიარდი დოლარი).
„გაერთიანებულ კომპანიას ექნება მეტალების უფრო დაბალანსებული კალათა, მოთხოვნის მოკლევადიანი და გრძელვადიანი ტენდენციების თვალსაზრისით: ლითონების 75% შემოსავლების მიხედვით ჩვენი გათვლებით (მათ შორის ალუმინის, სპილენძი, ნიკელი და კობალტი) ეხება. გლობალური დეკარბონიზაციის ტენდენცია, ხოლო სხვები, მათ შორის პალადიუმი, ეხება არსებული ტექნოლოგიების ემისიების შემცირებას“, - აფასებენ RenCap-ის ანალიტიკოსები.
Bell და RBC ბიზნეს პორტალი შეახსენებს, რომ Rusal-სა და Norilsk Nickel-ს შორის შერწყმის პირველი ჭორები თარიღდება 2008 წლით, როდესაც პოტანინი და კიდევ ერთი ოლიგარქი მიხაილ პროხოროვი მძიმე ინდუსტრიის აქტივებს ყოფდნენ.
დერიპასკას UC Rusal-მა იყიდა ნორილსკის ნიკელის 25% პოტანინისგან, მაგრამ სინერგიის ნაცვლად რუსეთის ისტორიაში ერთ-ერთი ყველაზე გრძელი კორპორატიული კონფლიქტი გაჩნდა.
2022 წლის პოსტინვაზიამდე და პოტანინი და დერიპასკა მზად არიან ხელახლა გადახედონ იდეას, პოტანინი ამტკიცებს RBC-ს, რომ მთავარი პოტენციური სინერგია შეიძლება იყოს როგორც Rusal-ის, ასევე Norilsk Nickel-ის მდგრადობისა და მწვანე დღის წესრიგის გადაფარვა, ასევე ერთობლივი შთანთქმა. სახელმწიფო მხარდაჭერა.
თუმცა, მან გაიმეორა, რომ „ნორნიკელი ჯერ კიდევ ვერ ხედავს წარმოების სინერგიას UC Rusal-თან“ და რომ არსებითად კომპანიები შეინარჩუნებენ ორ ცალკეულ საწარმოო მილსადენს, მაგრამ, მიუხედავად ამისა, პოტენციურად გახდებიან „ეროვნული ჩემპიონი“ ლითონებისა და სამთო არენაზე.
გაერთიანებული სამეფოს მიერ მის წინააღმდეგ დაწესებულ უახლეს სანქციებზე კომენტირებისას, პოტანინმა თქვა RBC-სთან, რომ სანქციები „პირადად მე მეხება და იმ ანალიზის მიხედვით, რომელიც დღემდე გვაქვს ნორილსკ ნიკელში, ისინი გავლენას არ მოახდენენ კომპანიაზე“.
შესაძლოა, ის ჯერ კიდევ უყურებს დერიპასკას გამოცდილებას სანქციების მოხსნის შესახებ რუსალიდან.„ჩვენი აზრით, SDN-ის სანქციების სიიდან გამორიცხვის გამოცდილება და მასთან დაკავშირებული Rusal/EN+ ბიზნეს სტრუქტურა შეიძლება გადამწყვეტი როლი შეასრულოს პოტენციურ შერწყმის შეთანხმებაში“, - წერენ RenCap-ის ანალიტიკოსები.
გამოქვეყნების დრო: ივლის-05-2022